明治准備把中國乳制品及B2B業務賣給澳亞集團

7月21日，明治控股株式會社（下稱“明治”）發布公告稱將把其在中國的乳制品（飲用奶及酸奶）及B2B業務（目標業務）轉讓給上海澳雅食品有限公司（下稱“澳雅食品”），轉讓價格為3.20億元。

隨後，澳雅食品的母企、在港上市的奶牛養殖巨頭澳亞集團有限公司也在港交所發布公告，確認了這一交易，並透露前述交易代價包括基本購買價3.20億元及調整金額（如有），購買價上限為3.50億元。澳亞集團表示，收購明治牛奶可以打通終端市場。“收購事項乃本集團之戰略機遇，藉以將業務範圍拓展至原料奶生產以外，並鞏固整個乳制品價值鏈的地位。”

7月21日，澳亞集團報收1.880港元/股，漲幅13.25%。

這筆交易背後，是明治在華牛奶業務連續三年虧損。公告顯示，2023年至2025年目標業務淨銷售額分別為3.92億元、4.03億元、4.22億元，營業利潤分別為-4.91億元、-1.44億元、-1.55億元。銷售額微漲，虧損卻未止步。

據界面新聞此前報道，明治的高端化策略在中國市場失靈。北京某盒馬門店中明治價格接近本土品牌兩倍：明治醇壹低溫牛奶售價19.9元/900毫升，而盒馬自有品牌日日鮮鮮奶為7.8元/950毫升，三元72度鮮牛奶售價9.9元/900毫升。其2025年7月新推的戰略產品"臻好喝牛乳"900毫升裝售價約30元，較日本本土價格13-15元翻倍有餘。

高價並未換來盈利。明治集團5月16日披露的2025財年業績顯示，截至3月31日，明治中國食品業務銷售額282億日元（約12.1億元），同比增長10.6%，但營業虧損60億日元（約2.6億元），虧損同比擴大。此前2023財年、2024財年，明治中國分別虧損37億日元、71億日元。

成本劣勢是致命傷。明治在業績問答中承認，中國乳業為完全市場化結構，伊利、蒙牛等巨頭憑借龐大采購量擁有更強議價能力，明治原料采購規模有限，生產成本天然偏高。3月25日，明治對中國業務計提減值損失擴大至194億日元（約8.32億元），其中乳品與B2B業務減值27億日元，巧克力減值88億日元，冰淇淋減值79億日元。

明治在公告中解釋：“近年來，中國牛奶、酸奶市場受消費者需求多樣化、銷售渠道變化、競爭加劇、原材料及物流成本上升等因素影響，事業環境發生了巨大變化。”尼爾森IQ數據顯示，5月，乳品全渠道銷售額同比下滑9.7%。2025年，蒙牛營收同比下滑7.3%至822.449億元。同年，伊利營收僅同比增長0.13%至1159.31億元。

來源：21世紀經濟報道、界面新聞

（編輯：意歡）

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